业绩增长靓丽，符合预期： 1H2021 公司收入增长29.3%至18.4 亿元，归母净利润增长29.0%至2.3 亿元，扣非净利润增长16.3%至1.6 亿元。其中，Q2 收入9.7亿元，同比增长12%，环比增长12%；归母净利润1.4 亿元，同比增长29%，环比增长47%。业绩增长靓丽，符合我们预期。

    　　上半年公司环卫装备销量强劲，远超行业平均水平： 2021 上半年环卫装备全行业上险5.5 万台，同比下降6.9%。公司环卫车辆上险1689 台，同比增长106%，销售增长强劲，远超行业水平。目前公司环卫车上险量排名跃居行业第6，提升11位。公司在传统强项新能源环卫车方面表现依然优异，2021 上半年，我国新能源环卫车辆销量1,217 台，公司上险312 台，市场份额约26%，销量及保有量居行业首位。

    　　环卫服务斩获颇丰： 1H2021 公司环卫服务收入同比增长16%，业务实体傲蓝得新签合同总额1.7 亿元，年化额6,355 万元，同比增长92.9%，远超同期行业年化合同额小幅下降1.2%的水平。截至2021 年6 月，公司在手项目年化额6.7 亿元。

    　　随着公司立足中原、聚焦重点区域，创新渠道合作模式的变革推进，在环卫物管行业加速融合、行业门槛不断提高的背景下，公司有望获取更多优质环卫服务项目。

    　　投资建议：我们公司预测2021 年至2023 年每股收益分别为0.70、 0.87 和1.07元。净资产收益率分别为19.0%、 19.2% 和19.1%，给予买入-A 建议。

    　　风险提示：环卫服务竞争激烈，压制板块利润水平。公司工程机械规模较小，竞争激烈或将使公司面临市场份额下降的风险。