领先的路面机械生产商。公司此次收购的厦工三重主要产品包括压路机、垃圾压实机、平地机、推土机等，其中压路机销售收入占其总收入80%以上，市场占有率为9.13%，位于压路机行业第四。2010年厦工三重收入6.42亿，净利润5863万，分别同比增长49.63%、 351.69%。 2010年压实机械同比增长36%，厦工三重的收入增长超过行业增速， 今年1-4月压路机械增长33.85%，预计厦工三明的利润2011年保持20%以上的增速。

    资产收购扩展产品线，增厚盈利水平。厦工三明占厦工股份2010年收入、净利比例分别为6.22%、9.55%，此次收购后将提升公司2010年eps0.08元。通过此次收购，厦工在原有的装载机、挖掘机、叉车及小型机械等工程机械产品基础上，继续丰富了公司产品线，有利于提高厦工股份的盈利能力和行业地位。 同时厦工三重的产品主要通过厦工股份进行销售，形成关联交易，2010年的关联采购占厦工总采购的6.18%，将消除这部分关联交易。

    股东尚有资产注入空间。公司控股集团海翼在中国500强位列226位，尚有银华机械、宇威重工等优质资产，拥有环卫机械等多种产品，股东亦承诺将相关产品注入上市公司。公司此次收购需现金4.46亿，目前公司在手现金4.37亿，我们认为公司定增后将解决资金需求问题。随着定增完成，将带来公司更快发展空间。

    盈利预测。 厦工一季度受到工程机械行业需求旺盛推动，收入净利分别增长 101.57%，84.65%。我们预计公司 2011—2013 年的 EPS 分别为 1.17 元、1.56 元和 2.09 元，对应5 月 11 日收盘价 PE在 12 倍、9倍和 7 倍；维持推荐-A 评级。