公司前3 季度业绩符合预期

    公司公告，前3 季度实现营业收入、归属母公司净利润分别为72.59 亿元、5.05亿元，分别比去年同期增长88%、484%，实现每股收益为0.72 元，公司前3季度业绩略基本符合我们的预期。

    毛利率提升及费用率下降是业绩增长的主要原因

    2010 年前3季度，公司综合毛利率为18.54%，大大高于去年同期12.93%的水平；

    同时，随着公司业务规模的扩大，综合费用率下降，由去年3 季度10.45%下降为今年3 季度的9.43%；毛利率提升及费用率下降使得公司净利率大幅攀升：由2009年3 季度的2.30%上升为2010年3 季度的7.0%。

    2010 年公司业绩将维持高增长态势

    预计公司2010 年归属母公司净利润增长率为500%左右，2010 年公司业绩将呈现高速增长态势，主要原因在于2009 年的低基数效应及2010 年的市场超预期；但2010 年的高基数效应使得公司2011 年增长率大幅放缓。

    增持评级

    预计公司2010年、2011年每股收益分别为0.91 元、1.01 元，维持公司的增持评级。