本报告导读:

    公司作为浙江省百货龙头企业,近年来积极转型现代服务业,在医疗与体育领域均有布局,未来有望打造多元经营生态,享受行业高速增长的红利。

    投资要点:

    首次覆盖,给予增持评级。公司作为浙江省百货的龙头企业,在稳定主业的同时,不断在医疗与体育等现代服务业领域积极展开布局,未来有望打造多元经营生态,拓宽价值增长渠道,享受行业发展红利。预测2015-2017 年的EPS 为0.44/0.49/0.52 元。给予公司目标价11.53元,对应2015 年26.2 倍PE,首次覆盖,给予增持评级。

    出资千万投资悦胜体育,正式进军体育产业。公司出资929.21 万元增资杭州悦胜体育经纪有限公司,交易完成后获取其65.63%股权。悦胜体育主营体彩销售(杭州市区29 家体育彩票专营店)、悦胜竞技场运营(位于杭州体育馆内)业务,2014 年全年实现营收370 万、净利101 万。公司此次初次涉足体育产业,运营权将交给专业的职业经理人,探索混合所有制改革。

    杭州市体育产业发展迅速,公司有望享受行业增长红利。杭州市2014年体育产业总产值已突破300 亿,全市体育人口达到35%以上。2011年以来,杭州每年承办国际、国内大型体育赛事10 多项,并已成功申办2016 年全国大学生中学生运动会、2020 年全国农民运动会和2022 年亚运会。同时市、区两级每年举办不同规模的群众性体育赛事达600 余场,包括骑游大赛、西湖群山越野赛、西湖跑山赛、杭州山地马拉松、杭州国际马拉松等,已逐渐形成社会兴体育、合力办赛事的良好局面。浙江省政府已提出2025 年体育产业产值超5000 亿的目标,公司有望享受体育行业高速增长的红利。

    风险提示:体育行业不达预期,公司投资标的业绩不达预期