公司4月26日发布2009年年报，实现营业收入17.08亿元，同比下降0.32%，实现归属于母公司的净利润6437万元，同比下降17.41%，每股收益0.21元。同时公司发布2010年一季报，实现营业收入4.85亿元，同比增长11.96%，实现归属于母公司的净利润2807万元，同比增长8.27%，每股收益0.09元。

    我们预计2010-2012年公司EPS分别为0.29元、0.33元和0.46元。2009年公司经营业绩出现下滑主要是受到门店扩建的影响。但全部扩建完成后公司经营将进入一个全新发展阶段，在杭州百货市场的地位将得到巩固。公司在杭州等地核心商圈拥有的商业地产重估增值也非常可观。但门店扩建将使公司2010-2011年经营面临一定的不确定性。我们维持对公司"谨慎推荐"的投资评级。