1．竞争地位：弱势防守。不仅在当前杭州百货业“三国鏖战”中处于弱势地位，并且在未来更为激烈的竞争中，竞争力将持续被削弱。

    2．基本面上具防御性价值。经营质量明显提高，现金流充足以及巨大的商业地产增值，使其具备了经济下滑期间的防御性价值。

    3．解百之“解”：做大 OR 并购？从长期的角度看，公司规模扩张的空间有限，而并购价值将持续体现，从效率改善和盈利能力提升角度看，将优质的商业物业纳入到规模化经营体系之中，或许是更优的选择。

    4．盈利预测与投资建议。预测公司08、09 年EPS 分别为0.25 元、0.28元。按收盘5.05 元的价格，对应动态PE 为20.6 倍、18 倍。给予“中性”评级。