2010 年1-6 月，公司实现营业收入7.56 亿元，同比增长14.15%，实现营业利润9405 万元，同比下滑27.64%，实现利润总额9309 万元，同比下滑27.64%，实现归属于上市公司股东的净利润8221.9 万元，同比下滑29.19%；实现全面摊薄EPS0.15 元。

    机床行业上半年复苏明显，但下半年不宜过于乐观。2010年上半年，基于对宏观经济复苏趋势的确立，下游行业加大机床采购，使机床产量呈现出爆发性的增长，金属切削机床产量同比增长25%，数控金属切削机床累计产量达到9.2万台，同比增长50.8%。但从目前机床行业主要下游的固定资产投资情况来看，自二季度开始，通用设备、专用设备、交运设备和机械器材制造业的投资增速已经逐渐回归至20-30%的水平，并且趋于平缓。由于机床上半年已经积累一定存量，并且对于下游行业投资增速的反应具有一定滞后期，我们认为对于行业，尤其是重大型机床下半年的趋势不宜过于乐观，预计行业全年增速将维持在10-20%的区间。

    普通机床占比提升，公司毛利水平相应的有所下滑。公司普通机床主要下游为规模相对较小的民企，采购周期较短，对经济波动的敏感性较大。上半年受益于经济复苏，普通机床的业务发展较快，而盈利能力较强的重大型机床则相对平缓，导致公司整体毛利率同比下滑了近6 个百分点。另外由于重大型的落地镗竞争日趋激烈，公司在价格方面有所调整，在一定程度上也拖累了公司的毛利水平。

    订单增长较快，但订单结构仍延续上半年的收入构成。2010年上半年，公司新增订单8.23 亿元，同比增长51.29%。但订单的结构基本与上半年的收入构成相匹配，因此预计公司毛利水平短期内很难大幅度提升。

    盈利预测和投资评级：按最新股本摊薄计算，我们预计公司2010-2012 年EPS 分别为0.40、0.51 和0.64 元，以最新收盘价10.40 元计算，对应的PE 分别为26、20 和16 倍，我们认为当前价格已较好反映了现有业务的增长预期，但考虑到公司的行业地位、公司在高端产品方面的竞争优势以及仍具有业务结构优化的良好预期，我们暂维持公司“增持”的投资评级。