机床业有了明显的复苏 中小型的卧式镗铣床订单有了很大的增长，在09 年金融危机期间中小型的卧式镗铣床受到很大压制，需求停顿，经过一年的调整观望，这方面有了爆发性的增长。1 季度公司卧式镗铣床同比有了很大增长，这其中既有09 年基数较低的因素，又有10 年需求增长的因素。1 季度新增订单3.57 亿，同比增长53%。

    中大型落地式镗铣床继续在调整中增长 公司的落地式镗铣床一直是供不应求，几乎没有收到金融危机影响，预计在2010 年公司落地式镗铣床将稳中有增。

    公司镗铣床业务下游行业愈加广泛， 公司的镗铣床主要应用在包括工程机械、重型机械、风电、核电、传统电力设备机械、石油机械、煤炭机械等各方面，随着中国经济的全面复苏，公司镗铣床需求将显然具有长期稳健的增长前景。

    公司产品方向发展战略升级 公司机床产品的发展目标已经从提高数控率， 改进为复合，成套、精密，积极适应未来工业化进程发展方向。

    公司搬迁计划正在讨论，但没有非常紧要的日程表，目前公司本地厂区狭小，不能适应公司的发展，公司计划在北部杨林开发区建立一个新的厂区，但不会是一次的投入，资金问题目前暂未计划。注入沈机问题正在讨论，但昆机并不积极。

    龙门镗铣床取得了重大突破， 09 年公司成功生产，并销售了龙门铣床。龙门铣床市场竞争比落地式镗铣床激烈，但市场相对要大很多。公司依托在镗床方面的优势，将在龙门镗铣床领域有很大竞争优势。

    盈利预测与估值 我们预计10、11、12 年昆明机床EPS 可达到0.65,0.74,0.82 元/股，按10 年25 倍PE 估值，合理价值16.25，推荐。