投资要点:

    悦达投资所在地江苏省盐城市近期召开了市委相关会议,会上审议并原则同意悦达集团(悦达投资控股股东)等重点国企及国资平台改革一揽子实施方案,方案将在修改完善后按程序报批。预期国资改革将有利于集团公司做强主业,提升资产质量,创新经营体制和产业布局,上市公司也将受惠。

    近期集团公司领导紧锣密鼓展地展开各项业务包括全新产业的考察,并随盐城市代表团造访了韩国、德国等地,汽车相关产业、美容业、工业4.0均为盐城市产业界关注内容。控股股东悦达集团作为当地旗帜型企业必将深化产业布局战略,而上市公司开拓新业务的预期也随之更为强烈。

    控股股东江苏悦达集团实力雄厚且相当重视资本运作,并已将此内容列为下一步工作重点之一,而悦达投资作为其下属的国内上市平台将受益于其具体的资本运作战略。

    继续看好悦达投资,2015年-2017年EPS预计为1.62元、1.98元、2.39元。基于当地国资改革力度不断加强,上市公司经营效率将进一步提升,亏损板块有望得到整治,成长预期更为看好。2015-2017年预测市盈率修正为18.6X、16.7X、14.6X。

    预计股价可以达到30-31元区间,继续“买入”评级。风险提示:2015年起中国汽车销售增量放缓,合资品牌掀起降价浪潮,悦达起亚汽车销量和利润率面临挑战。纺织、煤炭受行业以及宏观经济影响面临亏损压力。集团公司和上市公司对于全新业务的布局仍处于研究阶段。国资改革方案尚未正式出台。