事件：公司发布转让新能矿业有限公司100%股权的公告。公司与广东凯鸿科技有限公司签订协议，拟将公司持有的新能矿业有限公司100%股权以66.70 亿元的价款转让给凯鸿科技。凯鸿科技将另向公司支付38.35 亿元，以清偿新能矿业对公司及子公司的债务。

    　　新能矿业股权增值近4 倍。新能矿业在评估基准日经审计总资产价值为75.77 亿元，其中股东权益13.38 亿元。由于公司煤矿储量丰富，可开采时间长，因此在采矿权等资产进行资产重估后，股东权益对价为66.78 亿元，增值率达399.11%。

    　　预计出售后可回流百亿现金流。考虑到新能矿业股东权益价值大幅提升，如公司在完成股权转让后确认投资收益，在扣除25%所得税后，有望对今年利润端贡献约40 亿元。现金流层面，可收到交易对价及债务清偿款合计达105.05 亿元。该现金回流可显著充实公司自由现金流。公司此前承诺未来三年分配现金红利每年增加额不低于0.15 元/股（含税），每年现金分红比例不低于归属于上市公司股东的核心利润的30%，充沛现金流也有望保障公司分红承诺的顺利实施。

    　　聚焦清洁能源，发展战略清晰明确。公司定位为天然气智能生态运营商，此次对煤炭业务的剥离有助于公司优化资产结构，进一步聚焦天然气产业链及清洁能源业务发展。近年来，公司依靠国内外天然气直销业务的快速拓展，盈利能力稳步提升。2023 年上半年直销气量同比增长11.7%至22.36 亿m3 ，直销气业务核心利润16.98 亿元，同比大幅增长224.1%。零售气业务方面，下半年起将受益于居民气顺价机制的执行，盈利能力有望持续改善。在国家“双碳”战略背景下，公司积极布局综合能源及氢能业务，致力于产业升级与技术创新，低碳引领、数智赋能，驱动绿色产业发展。

    　　盈利预测与估值：公司业务结构持续优化，天然气主营业务长期盈利能力稳中向好，综合能源业务赋能公司稳步成长。我们维持预测公司2023-2025 年归母净利润为70.61、78.62、88.07 亿元，当前股价对应PE 分别为8、7、6 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：天然气价格高波动风险、零售气销售不及预期