自我们推荐宁波海运以来,公司股价已经累计上涨30%,未来仍有至少30%~50%的空间,公司在今年底和明年有望通过资产注入和剥离亏损方式提振盈利解决可转债问题,明后年摊薄后EPS将增长10倍以上(详见下文分析),公司同时是浙江第一批国企改革单位浙能集团旗下两家上市公司之一,前景十分值得期待。公司同时受益海上丝绸之路和舟山群岛新区/宁波自贸区建设,政策弹性很大。

    基本面上我们认为四季度有交易性机会,8月发改委召开煤炭行业脱困会议后,神华,中煤等主要煤企都调减下半年产量10%~20%,配合《关于遏制煤矿超能力生产规范企业生产行为的通知》对超产煤矿下重手治理和这次《办法》的颁布,高层通过减产来稳定煤价的意图十分明显。同时,今年夏季雨水较多,对火电形成了抑制,而9月、10月份之后水电逐步进入枯水期,水电发电量将出现明显下降,挤出效应消失将使得火电需求回升,从而刺激用煤需求。考虑到煤炭行业仍然供过于求的,火电厂脱硫标杆电价下调,今年长协价与市场价差距过大等事实,我们认为煤价在530元/吨左右符合各方利益和诉求,预计在限量保价,煤煤炭冬储的背景下,四季度国内煤炭反弹中枢在50元/吨(约10%),国内煤价企稳反弹也将带动国际煤价走强。目前除中国外印度,美国等主要煤炭进口国电厂和南非理查德湾,澳洲Kooragang,Carrington等主要煤炭码头库存都处于历史地位,随着煤价走强,下游补库存需求和采购积极性将会明显提高,煤炭海运费将反弹20%以上,如果煤电博弈发生,那么运价更有望出现阶段性大幅飙升的行情。