chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

保税科技(600794)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

保税科技(600794):并购扩张起点 看好业务协同发挥

http://www.chaguwang.cn  机构:国海证券股份有限公司  2023-09-06  查股网机构评级研报

  事件:

      2023 年9 月5 日保税科技发布关于签署股权收购意向协议的公告:

      公司拟收购东莞元亨持有的洋山申港国际石油储运有限公司28.01%的股权,股权价值预评估区间为4.2-5.04 亿元。

      投资要点:

      收购对价符合预期,保守预计增厚0.28 亿元

      按预估价值倒推,洋山申港总价值为14.99-17.99 亿元,对应2023年6 月30 日PB 为1.92-2.3x,收购对价符合预期。洋山申港拥有10 万吨级码头一座、5000 吨级码头三座,自有储罐罐容106.7 万方,按28.01%股权计算,此次收购预计使保税科技权益罐容增长26.98%。

      洋山申港2022 年净利润出现较大幅度的下滑,2023H1 有所修复,2020 年与2021 年,洋山申港净利润分别为1.09 亿元与1.00 亿元。

      若收购完成,按2021 年正常经营利润计算,收购股权预计为保税科技增厚0.28 亿元利润。

      收并购初步落地,看好扩张进程持续以及智慧物流赋能发展

      洋山申港为国有控股仓储企业,股权结构拆分看,截至2023 年9 月5 日,大股东上海盛港能源投资有限公司持42.07%股权,上海盛港能源为上港集团控股公司,保税科技此次收购针对二股东股权,收并购初步落地,但整体扩张进程才刚刚开始,看好后续项目持续落地。

      与此同时,洋山申港所持仓储资产也为原油期货指定交割库、燃料油期货指定交割库与乙二醇期货指定交割库,在传统仓储业务协同的基础上,保税科技智慧物流平台有望向标的企业输出成熟运营模式,与标的企业共同探究“清算通”等智慧物流服务接入洋山申港的后续合作,开启智慧物流流量变现,增强整体盈利能力。

      盈利预测和投资评级 基于谨慎性原则,本次拟收购事项暂不纳入盈利预测。我们预计保税科技2023-2025 年营业收入分别为11.97亿元、14.03 亿元与15.96 亿元,归母净利润分别为2.53 亿元、3.09亿元与3.43 亿元,对应PE 分别为18.68 倍、15.30 倍与13.78 倍。

      维持“买入”评级。

      风险提示 生产事故、需求不及预期、智慧物流业务增长不及预期、整合并购不及预期、商誉减值风险、重大政策变动、大规模自然灾害、子公司拟收购股权事项进度的不确定性。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网