事件：自筹资金收购区内储罐3万立方米及20余亩土地

    公司公告自筹资金收购张家港保税区华泰沥青仓储有限公司，全部转让总价款不超过人民币5千万元。收购完成后，公司拟（1）改造目标公司现有3万立方米沥青储罐适用于存储石油液体化工，使公司储罐罐容达到56.33万立方米；（2）利用其剩余尚未开发的土地资源新建部分储罐（20余亩左右）。 罐容提升5.6%，预计增厚EPS 3.8%，剩余土地预留扩张空间

    根据已披露的信息，公司计划将目标公司直接改造为3万立方米石油液体化工储罐使用，使目前的罐容总量提升5.6%，预计新罐年仓储中转量为30万吨，增加年营业收入约1500万元。在最乐观的条件下，预计2012年内完成评估、收购与改造，并于2013年一季度投产，若转让总价取合同上限5千万元并不考虑改造费用（尚未评估，难以确定）的情况下，预计可增厚2013年EPS 3.8%，达到0.83元，较2012年同比增长13.7%。

    后方储罐收购迈出第一步，50%成长空间逐渐打开

    公司仓储业务的盈利模式单一，提供码头接卸和仓储服务，依据固定费率收取码头使用费和仓储费。坐拥码头资源，公司已充分享受垄断优势，毛利率常年保持在75%以上，但提价难度较大，业绩增长主要依靠产能扩张。若本次收购顺利完成评估、通过董事会审议批准，将迈出后方储罐收购的第一步，约50%的产能扩张空间逐渐打开。

    盈利预测与估值

    不考虑增发摊薄影响，预计公司2012-2014年EPS分别为0.73元、0.80元、0.88元，对应市盈率分别为17.0、15.4和14.1倍，看好公司未来产能持续扩张的潜力，上调目标价至14元，维持买入评级。

    风险提示

    新投入化工储罐仓储量低于预期的风险；产能扩张进度低于预期的风险