保税科技今日发布2011年年报，报告期内公司实现营业总收入38726.32万元，同比下降51.84%；其中，第4季度单季度实现营业总收入13134.43万元，同比下降46.79%，环比第3季度增长34.63%。公司2011年支出营业成本16255.61万元，同比下降74.83%；其中第4季度单季度营业成本为7686.50万元，同比下降62.53%，环比2011年第3季度增长103.16%。

    公司全年实现归属于母公司净利润14451.34万元，去年同期为7634.64万元，同比增长89.29%；实现EPS为0.68元，扣除非经常性损益后的EPS为0.57元。其中，第4季度公司实现归属于母公司净利润3483.14万元，同比增长 144.61%，环比第3季度增加3.62%，单季度实现EPS为0.16元。

    我们认为，公司2013年以后罐容产能扩张受土地限制的影响较大，且非经常性损益的不可持续将在2014年体现，未来的业务发展要更多的看重异地扩张情况。鉴于异地扩张项目盈利不明确，我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.79元、0.76元和0.78元，维持对公司“谨慎推荐”评级。