公司2011 年前三季度实现营业收入2.58 亿元，同比增长13.34%，实现归属于上市公司股东的净利润0.85 亿元，同比增长71.33%，收入增长的因素主要是天汇市场、东市场、老市场等约2000 间市场营业房新租期租金收入大幅上调，利润增幅较高主要是由于会稽山绍兴酒贡献较多投资收益以及财务费用同比减少70.16%所致。前三季度公司实现EPS0.138 元，符合我们预期。

    从公司费用率水平来看，前三季度公司销售费用率为0.31%，比去年同期略高0.24 个百分点，主要是由于公司广告费及业务宣传费用小幅增加；管理费用率为10.40%，比去年同期增加1.17 个百分点，主要是人工费用有所提高；财务费用率为3.84%，比去年同期减少了10.75个百分点，主要是由于银行借款利息支出的减少以及应收股权转让款确认利息收入所致。总体来看，公司费用控制能力较强，可以看出大股东变更后公司经营管理能力也在稳步提升。

    公司已于9 月28 日复牌并公告了资产重组预案，大股东拟将东升路市场和北联市场注入上市公司，资产注入后，公司拥有的市场营业面积将从约26.66 万平米增至约37.95 万平米，增幅达42.35%，公司市场经营主业外延扩张预期兑现；另外，新市场的部分营业房将采用市场竞租方案进行招商，有助于主业毛利的提升，公司未来业绩释放可期。

    由于公司定增方案尚未最终敲定，我们暂不考虑新增市场对公司的业绩贡献，维持之前的盈利预测，我们预测公司未来三年EPS 分别为0.18 元/0.21 元/0.22 元，暂维持“观望”评级。