轻纺城批发市场是全球规模最大的纺织品批发市场。公司所属市场建筑面积52万平方米，占批发市场总面积的85%以上。公司批发市场业务增长取决于外延扩张和更新改造。更新改造应是公司市场业务发展的方向。联合市场改造成功既增强了公司的信心，也积累了宝贵经验。

    子公司会稽山黄酒在收购"嘉善黄酒"之后，黄酒销售收入跃居全国第二。2003-2005年公司黄酒收入年均增长24%，但净利润却停留在2000万左右，主要原因是注重品牌推广导致销售费用率上升。预计07年黄酒业务净利润将达到3000-4000万元，增速十分明显。

    公司股改修改方案：置出亏损纺织企业舒美特，置入建筑面积16万平米的中国轻纺城国际商务中心，加上公积金转增，每10股流通股合计获得0.64股的对价；大股东承诺07、08两年公司净利润不少于1亿元和1.5亿元；与此同时大股东协议收购增持公司非流通股比例达到27.4%（送股后为26.11%），并推出管理层持股计划：公司管理层将以自有资金委托信托公司购买不少于600万股的轻纺城流通股票，如轻纺城07年、08年业绩达到承诺目标，大股东将以个人信托资金的25%分别予以奖励。总体看，此次股改较好地解决了公司历史包袱问题，确立了以轻纺市场、黄酒业务为核心的发展战略，使得公司基本面发生根本性好转。

    预计07、08年公司每股收益为0.27元、0.41元，对应市盈率为20倍、13倍。给予公司07年26倍市盈率，参考目标价7元。采用自由现金流贴现估值法，公司合理静态估值在7.04元。按资产重置法估值公司每股价值为11.43元。我们看好公司的长期发展和在股改中的投资机会，给予"增持"评级。

    公司投资风险主要为大股东持股比例依然偏低，政府与企业的利益不一致和财务风险。