公司1Q2023 营收同比增长6.96%，归母净利润同比增长96.32%4 月20 日，公司公布2023 年一季报：1Q2023 实现营业收入18.42 亿元，同比增长6.96%，实现归母净利润0.84 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.37 元，同比增长96.32%，实现扣非归母净利润0.80 亿元，同比增长118.94%。公司2023年1 月1 日至2023 年3 月31 日收到政府补助682.98 万元，其中与资产相关的317.38 万元，与收益相关的365.60 万元。

    　　公司1Q2023 综合毛利率上升0.22 个百分点，期间费用率下降2.26 个百分点1Q2023 公司综合毛利率为29.15%，同比上升0.22 个百分点。

    　　1Q2023 公司期间费用率为23.10%，同比下降2.26 个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为17.44%/3.09%/2.57%，同比分别变化-1.60/ -0.22/-0.44个百分点。

    　　三大业态不断调整优化，充分受益于线下客流回暖在门店方面，1Q2023 公司共计新开8 家超市门店，关闭1 家超市门店，2 家电器门店。截至2023 年3 月末，公司共计拥有327 家门店，其中：百货11 家，建筑面积51.80 万平方米；超市221 家，建筑面积54.74 万平方米；电器95 家，建筑面积12.76 万平方米。此外，公司已签约待开业门店5 家超市门店，均预计于2023 年开业。

    　　2022 年公司虽受疫情影响，但积极调整优化三大业态门店。公司超市业态不断强化数智化理念，2022 年全面引入智能化硬件，通过大数据、AI 智能、电子价签等手段降低运营成本，提升工作效率。公司百货业态积极引进品牌，2022 年全年共引进各类品牌256 个，其中首店63 个。公司电器业态2022 年增加新能源汽车销售业务，以家装、安装服务拓展到家业务。随2023 年线下客流回暖，新品牌及新业务有利于提升消费者购物体验，从而进一步提升公司收入利润空间。同时，2022 年公司加大力度治理亏损，逐个梳理、一店一策，也有利于公司利润率水平进一步改善。

    　　维持盈利预测，维持“增持”评级

    　　公司业绩基本符合我们此前预期，我们维持对公司2023/2024/2025 年EPS 的预测0.54/0.60/0.67 元。公司不断推进数字化建设，百货超市电器门店均不断优化完善，维持“增持”评级。

    　　风险提示：区域竞争优势受冲击，经济后周期影响消费需求。