事件：

    2011半年报: 2011上半年，公司实现营业收入 33.25 亿元，同比增长64.51%。实现营业利润 2.1亿元,同比增长 389.45%。实现归属于母公司所有者的净利润 1.59亿元，同比增长 332.12%。

    点评：

    豪杰矿业有望在下半年投产。 青岛豪杰矿业有限公司现已完成了选厂建设并完成负载试车。井下工程方面已完成总工程量的 75%。虽然地下岩层地质结构复杂及矿山建设安全检查造成工期延误， 但是该项目在下半年投产的可能性较大。 该项目为年产 20万吨铁精粉采选项目，投产后将会成为公司重要的利润增长点。

    烟台万润业绩快速增长。 公司参股公司烟台万润较去年同期利润增幅较大，2011 年上半年公司对其确认投资收益 2,050.43 万元，比上年同期增长 36.44%。公司参股烟台万润，持有该公司 26.58%股权。该公司现已申报 IPO，获得批准的可能性较大。

    房地产业务是利润增长的主要来源。 公司控股子公司鲁邦地产的济南鲁邦银河大厦以 6.6 亿的价格整体售出，实现营业利润 1.72 亿。该项目成为公司 2011 年利润的主要来源。公司另一地产项目鲁邦风情街预计 2011年 8月份开盘，将会在 2012年为公司贡献业绩。

    盈利预测及投资建议：我们预计 2011 年、2012 年和 2013 年，公司EPS 分别为 0.93 元、1.02 元和 1.05 元，按照 2011 年 EPS 和各行业市盈率，公司合理股价为 20.15元，给予“买入”评级。