友好集团2011 年实现营业收入 38.6 亿元，同比增长 32.4% ，净利润1.43 亿元，每股收益 0.46 元，同比增长 36.2% ，符合业绩快报。每 10 股派发现金 0.5元（含税）。2012 年1 季度分别实现营业收入和净利润 12.19亿和 4808 万元（每股收益 0.15 元），同比增长31.7% 和25.6% ，符合预期。

    趋势展望和盈利预测

    公司公告国资大股东和战略投资者计划现金参与公司定增合计5 亿元，若能实施，将降低公司财务费用、有效提升中长期发展潜力，同时管理层激励也有望最终获得突破。

    公司今年储备 5 家新店和 1 家扩容门店，预计在 2012 至2013年初开业（多数在3 季度末、4 季度），将带来一定费用压力。

    但是，公司受益区域消费腾飞、自身市场优势和良好店龄组合，零售业务仍有望实现两位数增长（明年增速有望明显回升），地产业务带来明显盈利增厚。2012-13 年EPS1.06 元（未考虑增发，零售 0.48 元-- 按2011 年0.43 元增12% ，地产0.48元）和1.32 元（零售 0.63 增31.8% ，地产 0.68 元）。

    估值及建议

    维持“推荐”。公司是新疆消费第一股，良好业绩表现证明业绩弹性和中长期成长潜力，是零售板块中的稀缺品种，建议重点关注。

    目前市值35 亿元，若剔除持有的土地和股权价值，零售业务对应市值只有 18.6 亿元，对应 2012 年市盈率12.5 倍。