事件：公司发布三季度业绩报告，前三季度营收5.87 亿元，同比增长270.3%；实现归属上市公司股东净利润1.17 亿，同比提升1.88 亿。

    低成本页岩油田并表，产量迎释放：公司和全资子公司杨帆投资收购鼎亮汇通100%财产份额，旗下Moss Creek Resources，LLC 从2017年8 月1 日开始正式并入公司合并报表范围。公司发布经营数据显示，三季度LLC 产销量分别为217.4 万桶和208.9 万桶，同比提升121.3%和124%；三季度合计产销量分别227.9 万桶和219.3 万桶。三季度营收4.71 亿，归属股份上市公司股东净利润0.767 亿，单桶成本158.7 元（约24 美元），前三季度综合税率28.6%。LLC 页岩油资产收购时处于油价下降通道，成本较低，业绩弹性较大。公司发布下半年生产计划数据公告，下半年计划打井62 口，计划实现石油产量478 万桶。LLC并表预计相关页岩油田产量将进入快速增长期。

    公司发布三年战略规划，增产+收购业绩将快速提升：公司发布2018-2020 年战略规划：未来三年油气产量目标为油当量1640 万桶、2495 万桶、3127 万桶；资本投入为15.35 亿美元、18 亿美元和15.16亿美元；新增井数为172 口、219 口和241 口；2020 年目标1P 储量4.2亿当量桶，3P 储量大于16.2 亿当量桶；未来三年，进一步加大海外战略布局力度，同时设立原油及成品油进口模块并逐步铺设终端及境内外分销渠道。随着沙特减产执行的力度加大和美国数据改善，2018 年WTI 预计维持在50-60 美元/桶油价中枢，公司业绩有望大幅提升。公司6 月24 日公告，非公开发行不超过441,558,442 股募集配套资金方案获证监会核准，相关事宜有望年内启动。

    投资建议：暂不考虑公司未来并购和贸易业务，假设年内完成配套融资发行股份不超过4.42 亿股，预计公司17-19 年EPS 分别为0.05元、0.22 元和0.28 元，成长性突出，首次给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为4.84 元，相当于2018 年22 倍市盈率。

    风险提示：油价持续下跌，并购及融资进度不及预期等