事件：公布Moss Creek 下半年经营计划，设立两家油品销售子公司

    2017 年9 月13 日晚间，新潮能源相继披露所属美国子公司MOSSCREEK2017 年下半年生产经营计划数据公告、公司投资设立两家全资子公司的公告及拟发行中期票据和非公开发行公司债券的公告，公司所属美国子公司2017 年下半年预计产量478 万桶，较上半年产量增长126 万桶。公司拟在国内设立两家子公司进行油品贸易，并计划发行总额100 亿的中期票据及债券募集资金收购和建设成品油终端销售网络等。

    Moss Creek 并表后增产，业绩大幅增厚

    公司所属美国子公司Moss Creek 公司从2017 年8 月1 日正式并表，并表后，公司油气1P 储量将达到2 亿桶左右。Moss Creek 计划下半年新打井62 口，其总井数将达到184 口，预计原油产量达478 万桶，较上半年增长36%，下半年日均产量2.6 万桶/天。加上Surge 全年约50 万桶的产量，两块油田全年日均产量达2.4 万桶/天。假设全年实现销售均价46 美元/桶，Moss Creek 并表5 个月将贡献净利润3.17 亿左右，公司2017 年全年石油销售收入有望达到12.23 亿，同比增涨503%。Moss Creek 公司油田为初次开采的页岩油田，打井节奏稳定，油井单产较高，后续产量提升空间大，公司业绩有望随原油产量大幅增长而迅速提升。

    拟发行百亿中期票据及债券，布局油品贸易业务

    公司拟以自筹资金各5 亿分别在上海及烟台设立两家全资子公司——“德州能源上海有限公司”及“山东新潮能源石油销售有限公司”，前者经营范围为化工产品、石油制品、燃料油及各类商品的进出口业务等，后者主要经营汽油、柴油、煤油、润滑油及石油化工产品、化工产品的销售。设立后将成为公司业绩的新增长点，盈利结构改善，抗风险能力提高。

    公司拟发行中期票据及公司债券各不超过50 亿元资金，主要用于收购和建设成品油终端销售网络及补充流动资金，配合国内拟设立的销售子公司形成完整的进出口及终端销售链条。募集资金一方面可为油品贸易业务提供充足的启动资金，另一方面也将优化公司债务结构。

    盈利预测与投资评级

    我们预计2017-2019 年，公司营业收入分别为13.77 亿元、49.03 亿元、69.58亿元，EPS 分别为0.05 元、0.22 元、0.35 元，对应PE 分别为79 倍、18倍、12 倍，维持“增持”评级。

    风险提示

    油价回升不达预期，产量不达预期，设立子公司及募集资金进度不达预期