本报告导读：

    　　公司披露2017 年上半年经营数据，显示第二块油田产量同比增长162%，生产井同比增加62 口，打井进度显著超预期，产量弹性确定性较强，油价弹性十足。

    　　事件：

    　　8月5日，公司披露2017 年上半年经营数据，显示第一块油田产量24.2 万桶，同比增长3.98%；第二块油田产量352 万桶，同比增长162%，生产井122 口，同比增加62 口。

    　　评论：

    　　维持增持评级，维持目标价4.9 元。公司收购第二块油田并表时间明确为8 月1 日，我们测算第二块油田2017-19 年净利润10/23/36 亿元，今年将并入4.5 亿元净利润，大幅增厚公司业绩。预计公司2017-19年归母净利润4.4/24.0/36.3 亿元，使2017 年业绩同比大幅增长6.2 亿元。我们维持第二块油田并表后2017-19 年EPS 为0.06/0.33/0.50 元。

    　　维持目标价4.9 元，维持增持评级。

    　　产量弹性确定性较强，预计未来2 年翻倍。第二块油田1P 储量1.7亿桶，完全成本仅24 美元/桶，且产量同比大幅增长162%。公司加快打井节奏，预计每年新增油井100 口以上，预计2017-19 年日均产量2.5/3.9/5.1 万桶，产量弹性确定性较高，且有第三方官方数据可跟踪验证。

    　　中长期看好油价，价格弹性十足。在欧佩克减产和削减上游投资影响下，油价中长期看涨；我们中长期看好油价，公司是A 股唯一专营北美页岩油的弹性标的，油价每上涨10 美元，对应业绩弹性5-8 亿元，弹性十足。

    　　风险提示：油价大幅下跌，产量不及预期