1．事件

    东方通信10月28日晚公布公司三季报，前三季度收入27.38亿元（同比增长9.30%）,实现归属于上市公司股东净利润0.98亿元（同比－0.08％），符合市场预期。

    通过此前收购控股子公司杭州东信移动电话有限公司少数股东权益（49%股权，8月26日公告）等措施，预计全年仍可保障股权激励行权条件。

    2．我们的分析

    1、核心业务金融电子、集群专网发展势头良好

    三季度，核心业务金融电子、无线集群产业延续上半年的快速增长态势。三季报披露公司存货7.5亿（同比增加44.76%），披露主要系金融电子、无线集群产业增长所致；预收款项5345万元（同比增65.78%），披露主要系金融电子、无线集群产业合同增加所致。

    2、从普天集团大视角下看东方通信发展格局：金融电子、通信、信息安全产业平台

    普天集团整体业务庞杂、资源分散问题也较突出，分析中国普天产业结构，未来无疑需要进一步的资产梳理、业务协同。

    我们此前在深度报告《东方通信(600776)underscore深度研究：普天视角看东方，金融电子、通信、信息安全产业平台》中，考察中国普天业务核心是围绕通信、行业（金融）电子、物流装备与产业园区、新能源应用四大关键板块。从其旗下A/B/H多家上市公司分析，东方通信无疑未来将承担普天信息产业集团专网通信及信息安全、金融电子两大业务板块发展平台的角色。

    3．投资建议

    我们维持此前盈利预测，预计2014~2016年收入分别为38.26亿（＋11.31％）、43.65亿（＋14.10％）、49.25亿（＋12.82％），更值得重视的是公司业务结构及其相应盈利能力的变化；归属于上市公司股东净利润预计分别为3.08亿（＋59.17%）、4.97亿（＋61.17%）、6.39亿（＋28.66%），每股EPS(按A+B股总股本12.56亿股计)分别为0.25元、0.40元、0.51元，当前股价对应PE分别为40倍、25、19倍，维持“推荐”评级。