核心观点:

    2013年:收入3.7亿元(-26%),净利润-6.8亿元

    公司2013年实现营业收入3.7亿元,同比下降26%,亏损6.8亿元。

    业绩下降主要由于光伏业务资产差值及投资收益大幅下降。业务结构上看,软件与网络服务、太阳能电池业务均出现较大下滑,芯片设计及应用业务则取得42%的较好增长,实现收入1.6亿元。

    2014年:收购掌上飞讯,迈出转型移动互联网的实质性第一步

    公司于2014年1月公告拟收购掌上飞讯公司。掌上飞讯公司2013年实现收入1.3亿元、净利润4,449.7万元,是国内最早一批进入移动网络游戏开发领域的企业之一,积累了丰富的手机游戏、PC网络游戏开发和运营经验。目前公司已开发超过百款手机游戏,并成功发行和运营了超过6个系列的手机网络游戏,其中“明珠”系列产品已走向海外,《龙斗士》在去年3月份月营收便突破千万。

    进入彩票行业,迈出移动互联网转型第二步

    除从事游戏开发及平台运营外,公司在互联网领域还开始涉足互联网彩票业务,分别于2014年2月、3月收购上海量彩、北京仙境等公司。2012年彩票销量数据,全国累计共销售彩票2615.24亿元。2006年至2012年间,彩票销售的年复合增速达21.35%。传统彩票主要依靠实体店销售,虽然具有现金交易、兑奖方便等优点,但仍然在时间和地点上制约了彩民的购买。随着互联网和移动互联网的高速发展,无纸化彩票逐渐盛行。

    预计14-16年业绩分别为0.26元/股、0.43元/股、0.53元/股

    预计公司14-16年EPS分别为0.26元、0.43元、0.53元,分别对应14-16年38倍、23倍、19倍PE。

    风险提示:移动互联网领域市场推广低于预期;相关政策低于预期。