公司动态事项

    公司近日发布公告，拟不低于9.28元/股非公开发行股票5926.72万股，募资总额不超过5.5亿元，扣除发行费用后将用于收购北京麦迪克斯科技有限公司100%股权、偿还银行贷款及补充流动资金。

    事项点评

    收购麦迪克斯，主营业务转型医疗信息

    此次收购的麦迪克斯是一家数字化医疗设备制造商与信息化解决方案提供商，专业从事医疗信息化服务。麦迪克斯以心电、脑电、睡眠为核心发展方向，重点布局远程医疗和区域信息化建设，其掌握超过300家三甲医院资源。麦迪克斯100%股权的预估值约为4.5亿元，截至2014年12月31日，其净资产为1.1亿元。2014年麦迪克斯实现营业收入1.04亿元，净利润2741.97万元。公司的定增预案显示，转让方承诺，麦迪克斯2015年度、2016年度实现的扣除非经常性损益后的归属母公司股东的净利润分别不低于3600万元和4500万元。

    融达信息业务有望与麦迪克斯形成协同

    2014年9月，公司对融达信息投资金额5,912万元人民币，用于对融达信息股权进行增资，目前控股51%。融达信息是国内最早从事基层区域卫生信息化的公司之一，广泛采用云计算技术，拥有包括基层区域卫生信息化，基层数字医院及区域药品电子监管三大产品和解决方案。根据公司公告，融达信息2014年-2016年的目标税后净利润分别为

    756万元、1060万元和1290万元。公司一方面可利用融达信息搭建的区域卫生信息化平台，有机结合麦迪克斯数字化设备和医疗服务，实现医疗信息化业务的协同和集成；另一方面，融达信息和麦迪克斯客户资源和数据资源的整合，能够将公司传统的区域医疗服务与互联网充分结合，将面向基层医疗卫生机构的区域医疗服务逐步扩大为面向社区和居民的开放式医疗服务，打造互联网医疗新模式。

    智慧医疗助力医疗机构信息化

    医疗系统信息化是我国推行智慧医疗的第一步，从早些年的“数字医疗”、“区域卫生信息化”，到今天的信息化管理系统、医院移动应用系统、电子病历等等，互联网的发展在潜移默化中改变着医疗管理方式、医患沟通模式和医生从业生态。对于医疗机构而言，智慧医疗最核心的价值在于为医院的管理增加更安全的保障，将医疗事故发生的可能性降到最低。医院信息化服务面向的客户为各种医疗机构，主要商业模式是通过帮助医院建设和维护信息化管理系统，向医疗机构（用户）收取费用的模式。从产业链需求角度分析，医院的需求涉及面极广，包括医院内部医疗信息、设备信息、药品信息、人员信息、管理信息的数字化采集、处理、储存、传输、共享等来实现物资管理可视化、医疗信息数字化、医疗流程科学化、服务沟通人性化，还包括医疗健康信息、医疗设备与用品、公共卫生安全的智能化管理与监控等方面的需求。

    IDC估计，到2013年，中国医疗行业IT解决方案市场（软件及软件相关服务）总体规模将达到50.2亿人民币，其2008至2013年的复合年平均增长率为25.6%。我国的医药卫生企事业单位在IT上的投入也明显不足，我国医疗信息化未来还有广阔的空间。数据显示，目前我国医院每年的投入大约占医疗卫生服务市场容量4000亿到5000亿元人民币的千分之一。而美国医院在信息系统的投资上大约占到其总投资的2％到3％左右。

    投资建议

    未来六个月内,调升评级至“增持”

    公司13年亏损EPS0.17元,预计14年将扭亏并实现EPS为0.05元,以停牌前收盘价11.18元计算,静态与动态PE分别为225.09倍和149.03倍。医疗信息软件上市公司13、14年平均市盈率为105.72倍和85.77倍。公司目前的估值高于医疗服务类及信息软件类公司平均估值。2013年起,公司积极抓住医药服务业发展的良好契机,通过并购快速扩大在医疗产业的布局。随着公司相继揽入融达信息及麦迪克斯两家公司,公司谋求向医疗服务业转型的战略得以逐渐实现。我们看好公司未来的发展前景,给予公司“增持”评级。