事件：公司近日发布2022年半年度业绩预增公告，公司预计2022年半年度实现归母净利润5.40~5.80亿元，同比增长99.94%~114.75%；同期实现扣非后归母净利润5.35~5.75亿元，同比增长101.25%~116.29%。

    航空锻造市场需求高增，重机持续聚焦主业加速提升盈利能力。锻件在飞机及航发中重量占比高达35%以上，伴随军品需求快速提升及海外市场加速拉动，预期锻件市场需求加速扩张。公司18 年起剥离低效新能源业务，钻研锻造及液压环控业务，同时在“十四五”行业助力期内把握供需缺口，积极进行产能建设。2018-2021 年公司共计投入约37 亿元进行设备建设与工艺优化，以解决产能瓶颈和产品精密度需求。同时，在规模效应下，处于航空产业链中游的加工环节，公司盈利水平有望进一步提升。

    提质增效促进公司盈利能力提升。22年公司进一步围绕“新理念、新生态、新业态”的发展思路，进行生产经营管理。公司持续聚焦需求端变化，进行具有针对性的产品开发，市场需求稳步提升；同时，公司加强生产经营管控，在疫情时期强化供应链保障，不断推动公司提质增效工作开展，做好防疫和生产“双线”战役，促使公司经营规模稳步提升。因此，公司近年营业收入稳定增长，为公司高质量发展打下坚实的基础。

    投资建议： 我们预计公司2022-2024 年将实现归母净利润13.21/17.10/22.63亿元，对应EPS为0.90/1.16/1.54元/股。考虑到公司在航空锻造领域的竞争优势及饱满的在手订单情况，给予中航重机 2022年PE估值40倍，维持“增持”评级。

    风险提示：国防政策以及装备费支出等不及预期、军机更新迭代速度不及预期、公司军民新型号产品订单以及转包业务扩展不及预期、液压板块民品业务整合效果不及预期。