事件:

    　　安徽合力8 月26 日发布2024 年半年报：2024 年上半年公司营业收入90.09 亿元，同比+3.32%，归母净利润8.03 亿元，同比+22.00%，扣非归母净利润7.20 亿元，同比+26.83%。

    　　投资要点:

    　　净利润快速增长。公司2024 年上半年营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别同比+3.32%、+22.00%、+26.83%，净利润快速增长；单季度来看，2024Q2 营业收入47.04 亿元，同比+5.45%，环比+9.27%，归母净利润4.13 亿元，同比+4.59%，环比+6.03%。

    　　盈利能力有所优化。2024 年上半年公司毛利率21.58%，同比+1.96pct，归母净利率8.92%，同比+1.37pct，盈利能力有所优化；单季度来看，2024Q2 毛利率22.45%，同比+1.37pct，环比+1.82pct，归母净利率8.79%，同比-0.07pct，环比-0.27pct。费用率来看，2024年上半年销售、管理、研发、财务费用率分别为4.23%、2.49%、5.40%、-0.39%，分别同比+0.99pct、+0.19pct、+0.52pct、-0.27pct，期间费用率11.74%，同比+1.43pct。

    　　国际化、电动化持续推进，新业务逐步发力。2024 年上半年公司海外收入34.86 亿元， 同比+20.52%， 电动新能源叉车销量同比+37.66%，国际化、电动化持续推进；零部件业务外部收入同比+14.30%，后市场业务收入同比+10.50%，智能物流业务收入同比+161.20%，新业务逐步发力。

    　　盈利预测和投资评级考虑到国内制造业复苏趋势仍较为平缓，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026 年实现收入187.16、197.64、206.73 亿元，同比增速为7%、6%、5%；实现归母净利润15.69、17.95、20.04 亿元，同比增速为23%、14%、12%，现价对应PE为8.9、7.8、7.0 倍，考虑到公司新业务持续发力，维持“增持”评级。

    　　风险提示下游需求复苏不及预期，产品出口不及预期，产能投放不及预期，叉车电动化不及预期，原材料价格波动