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安徽合力(600761)机构评级研报股票分析报告

 
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安徽合力(600761):海外收入占比约39% 归母净利润大幅增长

http://www.chaguwang.cn  机构:西南证券股份有限公司  2024-05-01  查股网机构评级研报

  事件:公司发布 2024年一季报,2024Q1实现营收43.1亿元,同比增长2.5%;归母净利润为3.9 亿元,同比增长48.3%。

      海外占比提升,营收保持稳健,毛利率明显提升。2024年一季度,国内叉车需求相对平稳,海外需求保持良好状态,公司海外占比大幅提升至39%左右,带动总营收稳健增长。2024Q1,公司综合毛利率为20.6%,同比增加2.3 个百分点,主要系海外收入占比提升影响。

      期间费用率保持稳定,净利率跟随毛利率提升。2024Q1,公司期间费用率为10.9%,同比基本持平,其中研发费用率同比减少0.2个百分点,销售费用率同比增加0.8个百分点,管理费用率同比减少0.1 个百分点,财务费用率同比减少0.4 个百分点。2024Q1,公司净利率为9.6%,同比增加2.7个百分点,主要系毛利率提升。

      电动化、海外化快速推进,成长空间大。2023 年公司各类电动叉车均实现高速增长,其中1 类车同比增长29.3%,2 类高端电动仓储车同比增长100.1%,3类车同比增长22.8%,电动产品销量占比达57%,同比提升超6个百分点。在国际市场方面,公司完成欧洲、东南亚、北美、中东、欧亚、澳洲、南美等七大海外中心和300 多家代理机构组成的国际营销服务体系,成功举办2023 全球代理商大会,增强海外代理商对合力品牌的认同感。2023 年实现整机出口同比增长21%,实现海外业务收入同比增长32%,2024Q1 公司在海外市场延续高增长。

      盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为15.8、17.5、19.3 亿元,未来三年归母净利润复合增长率为15%,维持“买入”评级。

      风险提示:宏观经济波动风险,海外市场拓展不及预期风险,汇率波动风险。

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