事件描述

    　　中航沈飞公司发布2023 年一季报。一季度公司营业收入为91.75 亿元，同比增长17.03%；归母净利润为6.42 亿元，同比上升25.57%；扣非后归母净利润为6.38 亿元，同比上升36.98%；负债合计420.05 亿元，同比减少10.02%；货币资金223.12 亿元，同比增长17.43%；应收账款42.66 亿元，同比增长3.48%；存货106.65 亿元，同比增长32.19%。

    　　事件点评

    　　归母净利润同比增长25.57%，业绩保持高速增长，盈利能力持续提升。

    　　23Q1，公司毛利率为11.32%，同比提升1.68 个百分点，环比提升0.21 个百分点。净利率6.95%，同比提升0.4 个百分点，环比提升1.87 个百分点，盈利能力持续提升，23Q1 取得业绩开门红。

    　　持续加大研发投入。23Q1 公司研发费用同比增长186.73%达到1.50 亿元，持续推进核心关键技术突破。23Q1 公司期间费用率同比增加1.41 个百分点达到3.25%，其中销售费用率同比增长0.02 个百分点达到0.05%，研发费用率同比增长0.96 个百分点达到1.63%，管理费用率同比减少0.13 个百分点达到1.7%，财务费用率同比增长0.55 个百分点达到-0.14%。

    　　投资建议

    　　预计公司2023-2025 年EPS 分别为1.53\1.94\2.43，对应公司5 月10日收盘价57.32 元，2023-2025 年PE 分别为37.5\29.5\23.6，维持“买入-A”评级。

    　　风险提示

    　　主力机型列装不及预期；生产交付不及预期；分红预案未通过股东大会审议的风险