投资要点：

    　　洲际油气公布2016 年三季度报告。2016 年前三季度，洲际油气实现营业收入8.57 亿元，同比-11.21%；实现归属母公司净利润877.64 万元，同比+77.58%；实现每股收益0.0039 元，加权平均净资产收益率0.17%；第三季度公司实现营业收入2.97 亿元，同比-4.50%，实现归母净利润-795.06 亿元，同比减亏。

    　　马腾和克山公司稳定运营，产销量增长。马腾公司旗下马亭、东科和卡拉三个成熟油田生产情况良好，产量稳定。克山公司旗下道勒塔利区块的勘探工作接近尾声，正着手向哈萨克斯坦政府申请开发许可，我们预计克山公司未来产能仍具有较大提升空间。目前马腾和克山公司运营情况良好，前三季度公司原油生产量为44.41 万吨，同比+12.49%，销售量为45.99 万吨，同比+18.04%，产销量增长。

    　　发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案（修订稿）》。洲际油气发布发行股份购买资产预案（修订稿），拟以7.33 元/股的价格发行4.59亿股购买上海泷洲鑫科96.70%股权，交易完成后洲际油气持有上海泷洲鑫科100%股权。同时拟以7.33 元/股的价格发行不超过4.37 亿股募集配套资金总额不超过32 亿元，用于标的资产在建项目建设、支付本次并购交易税费。

    　　班克斯和基傲投资股权收购已完成。上海泷洲鑫科（或下属子公司）已通过现金方式分别于9 月29 日和10 月14 日完成班克斯公司100%股权和基傲投资100%股权的收购工作，其分别持有阿尔巴尼亚和哈萨克斯坦的油气资产。

    　　国际原油供给面有望出现积极变化，石化行业景气度将回暖。从原油供需方面来看，需求面整体比较稳定，供给面将来还会出现一些积极变化，包括美国以及中东国家原油产量的变化、油公司资本支出等，我们认为油价短期震荡但不改上行趋势，石化行业景气度将回暖。

    　　油价反弹业绩弹性大。由于在低油价时点收购油田资产，公司的单位储量收购成本较低，我们估计本次收购完成后公司拥有的油田资产完全生产成本约为35~40 美元/桶，在低油价下仍能实现盈利，原油权益产量约为200 万吨（约1500 万桶），未来原油产量将进一步增加。作为纯油气开采公司，在油价反弹时业绩弹性大。

    　　盈利预测与投资评级。我们预计2016~2018 年EPS 分别为0.01、0.26、0.55元（按照本次非公开发行全部完成后31.59 亿股测算）。按照2017 年EPS以及35 倍PE，我们给予公司9.10 元的目标价，维持“增持”投资评级。

    　　风险提示：原油价格大幅波动、增发及收购进展、新业务拓展风险。