追加补偿,大股东赠与上市公司气田资产。此前洲际油气发布公告,大股东承诺马腾公司实现业绩31.46 亿元的承诺期限由3 年延长至7 年。此次公司发布公告,为保护上市公司及投资者利益,加快上市公司在天然气领域的发展,大股东及实际控制人将优质气田资产苏克公司10%股权无偿赠予上市公司,作为本次业绩承诺期限延长的追加补偿。

    获赠股权价值达20 亿。如果在2014 年至2020 年七个会计年度期间,马腾公司累计实现的合并报表的净利润总和达到或超过31.46 亿元人民币且年化收益达到或超过20%时(本金以31.2 亿元计算),则实际控制人HuiLing(许玲)有权以20 亿元价格回购该苏克公司10%的股权。我们认为洲际油气获赠的苏克公司10%股权价值目前即达到20 亿,在未来股权价值将超过20 亿,相当于若大股东实现马腾公司的业绩承诺后,届时能以较低的价格实现股权的回购,上市公司能够提前享受该部分股权价值带来的收益。此外按照回购条件,公司7 年要累计实现收益43.68 亿元以上大股东方有权回购(本金31.2亿元,年化收益20%,期限7 年),未来公司的盈利值得期待。

    回购股份实施完成。洲际油气发布公告,截至2015 年9 月30 日,公司回购期限已满,公司已回购股份数量为1871 万股,占公司总股本的比例为0.83%,成交的最高价为8.24 元/股,最低价为6.247 元/股,支付的总金额为13999万元(含交易费用),相当于平均购买价格7.48 元/股。回购股份将全部转让于员工持股计划。

    进一步收购油气区块。洲际油气因筹划非公开发行事项自9 月21 日起停牌。此次公司发布重大资产重组停牌公告,公司筹划收购能源类公司的重大事项构成重大资产重组。我们认为公司本次重大资产重组为进一步在哈萨克斯坦收购油气区块,同时本次收购将通过非公开发行募集部分收购资金。截至2014 年末洲际油气总资产118.06 亿元、净资产55.44 亿元,2014 年洲际油气实现营业收入13.87 亿元,由于本次收购构成重大资产重组,我们认为洲际油气本次收购的油气区块规模将超过前次收购的克山公司规模。

    盈利预测与投资评级。通过对现有区块的进一步开发及新区块的收购,洲际油气未来原油产量及公司业绩都将有大幅增长。此外,公司员工持股计划的实施将能有效提高公司员工工作热情,从而带动公司业绩增长。我们预计公司2015~2017 年EPS 分别为0.07、0.25、0.47 元。按照2017 年EPS 以及25 倍PE,我们给予公司11.75 元的目标价,维持“增持”投资评级。

    风险提示:海外油气收购进展,油价大幅下跌,政策风险。