洲际油气发布重大资产购买预案（修订稿），洲际油气或其指定的下属公司拟通过在哈萨克斯坦证券交易所公开交易方式购买KoZhan公司（克山公司）100%股份，对价支付方式为现金，本次交易支付的基础对价为3.50亿美元。

    收购成本降低。本次交易对价降低至3.5亿美金，较最初的投资金额下降12.5%。同时单位储量收购成本降低至3.16美元/桶，较马腾公司收购大幅下降62%，降幅超过5美元/桶。

    目前克山公司在产井合计为26口，其中Morskoe油田在产井22口，日产404吨，平均单井日产超过18吨，属于高产区块。预计2015~2016年克山公司产量为146、261万桶，2016年克山公司产量有望较2013年增长200%以上，产量显著增加。

    我们认为洲际油气在哈萨克斯坦还将继续进行油气资产的收购，在“一带一路”以及阶段性低油价的大背景下，公司在哈萨克斯坦进行的油气资源收购步伐有望加快，公司将获得良好的收购及发展契机。

    通过对现有区块的进一步开发及新区块的收购，洲际油气未来原油产量将有大幅增加。我们预计公司2014~2015年EPS分别为0.07、0.50元。按照2015年EPS以及30倍PE，我们给予公司15.00元的目标价，维持“增持”投资评级。

    风险提示：海外油气收购进展，政策风险。