2009 年业绩概述。公司2009 年实现营业收入2.43 亿元，同比增加171.48%；营业利润为1.48 亿元，同比下降8.66%；归属母公司净利润1.59 亿元，同比增长22.34%；实现基本每股收益0.17 元。一季度实现营业收入0.94 亿元，同比增长330.9%，营业利润为0.04 亿元，同比减少23.5%，归属母公司所有者净利润0.04 亿元，同比减少26.4%。

    公司主营业务概述：公司主营商业房产经营租赁与贸易，主要经营区域为福建、北京及广西柳州。公司子公司广西正和商业主要经营广西柳州谷埠国际商城约14 万平米的商业地产，该部分资产的经营构成了公司营业收入的主要来源，出租率约为91%，且租赁以10 年以上长期租赁为主，占已签租约的93%，09 年该商城收到租金0.9 亿元，同比增长11.7%；公司2009 年收购天津天誉轩置业有限公司100%股权，进而持有天津天誉轩置业有限公司所拥有的北京市丰台区南方庄2 号的“世纪星家园配套商业”资产，该部分物业面积为5630 平米，年租金约700 万元，租金水平可伴随北京南城区域发展而逐步提高。公司还成立全资子公司北京正和东都置业有限公司，并通过收购北京东樽房地产有限公司90%股权的方式进而取得平谷岳各庄城中村一级开发项目，目前项目前期工作正在有序推进中。

    公司本期业绩分析：2009 年度，公司营业收入大幅增长，主要是因为贸易收入增加了2143.48%，达到1.46 亿元；本年度租金收入约为0.91 亿元，同比增长17.18%，物业管理服务收入0.07 亿元，同比增长37.84%。公司主营业务综合毛利率为37.83%，比上年减少45.17 个百分点，主要是因为本年度毛利率较低的贸易业务收入大量增加，拉低了综合毛利率。公司营业利润下降而净利润大幅增长，主要是因为营业外收入为0.43 亿元，据公司年报附注披露，此营业外收入为并购津天誉轩置业有限公司100%股权及东樽房地产开发有限公司90%股权索产生的合并价差收益。公司由此达到了大股东承诺的本年净资产收益率不低于9%的业绩承诺。

    盈利预测与评级：预计公司2010 年-2012 年EPS 为 0.02 元、0.03 元和0.04 元，以4 月28 日收盘价7.83 元计算，动态市盈率为343 倍、250 倍和196 倍，估值偏高，维持 “中性”评级。