事项：

    　　公司公告：控股子公司厦门国贸金融中心开发有限公司（以下简称“国金公司”）拟以人民币14.513亿元的价格将已达预售条件的厦门国贸金融中心大厦项目（以下简称“国贸金融中心项目”）北办公塔楼6-30 层（不含26-30 层连廊部分，总面积为54,643.47 平方米）以及地下50 个停车位销售给中国人寿保险股份有限公司厦门市分公司（以下简称“中国人寿厦门公司”。

    　　评论：

    　　出售国贸金融中心项目，靓丽业绩“锦上添花”

    　　公司10 月28 日公布了三季报，交出了靓丽的业绩答卷：前三季度营收661 亿元，同比增长53%；实现净利润7.8 亿元，同比增长76%；EPS0.47 元。本次公告向中国人寿厦门公司出售国贸金融中心项目，作价14.5 亿元，在扣除相关税费后，预计可实现净利润1.9 亿元。

    　　“期现结合”商业模式优势明显

    　　再次强调公司“期现结合”商业模式之优势——1. 公司在大宗贸易领域深耕已逾30 年，积累了丰厚的资源和经验，多个品种（铁矿石、钢铁、化纤、棉花、动力煤等）占据全国交易份额前五位置，领先优势明显；2. 随着大宗规模的不断提升，为了避免周期波动带来的风险、更好地锁定利润，公司积极拓展金融期货业务，并逐渐形成了期现结合的商业模式：在现货市场不景气时段，公司依靠金融期货锁定交易价格和利润；在现货市场景气时段，公司通过放大现货敞口以实现盈利；

    　　3. 公司发展“期现结合”模式拥有壁垒优势：期货交易有现货作基础，公司对现货交易的深度、大规模参与有利于其判断期货市场的趋势走向，必要时亦可提供实物交割以控制期货风险；另外，公司现货管理品种多样化，亦丰富了其金融期货的产品；

    　　4. 围绕主业，陆续完成了收购海峡联合商品交易中心、发起设立福建交易场所清算中心等多个优质投资，平台优势逐步凸显。

    　　目前28 亿转债已进入转股期，转股比例较少公司2016 年1月发行的28 亿可转债已于7月5日进入转股期，截止日期为2022 年1 月4日，转股价格为8.93 元。

    　　维持对公司“价值低估、商业模式优势明显”的判断，维持“买入”评级我们维持对公司“价值低估、商业模式优势明显”的判断，预计16-17 年EPS 为EPS0.72/0.85 元，对应PE12.3/10.4X，维持“买入”评级。