事件：公司预告23H1 公司实现归母净利润5-5.5 亿元，同比扭亏（恢复至19年88%-97%）；实现扣非归母净利润3.7-4.2 亿元，同比扭亏（恢复至19 年103%-117%）。经计算其中，23Q2 公司实现归母净利润3.7-4.2 亿元（恢复至19 年136%-154%），22Q2 归母净利润仅205 万元；实现扣非归母净利润2.8-3.3亿元（恢复至19 年97%-114%），同比扭亏。

    Q2 延续复苏态势，6 月数据明显向好：

    出行需求复苏下，RevPar 持续修复至超过疫前水平。23 年以来商务及休闲旅游出行需求显著释放，国内酒店业迎来复苏。1）境内酒店：公司Q1境内酒店RevPar同比+41.31%，恢复至19 年同期的103%；4-6 月境内酒店RevPar 分别同比+113.48%/+61.63%/+18%，恢复至19 年同期的116%/104%/108%。2）境外酒店：公司Q1 境外酒店RevPar 同比+37.46%，恢复至19 年同期的110%；4-5月境外酒店RevPar 分别同比+20.91%/+11.44%， 恢复至19 年同期的107.03%/115.24%；公司预计6 月份境外酒店整体RevPAR 为2019 年同期的114%。整体来看23 年公司复苏趋势明确，RevPar 持续修复并优于疫情前水平。

    拓店下半年或提速，看好未来旺季下业绩表现：

    根据酒店之家数据（与财报数据会有差距，因酒店之家统计新开业是根据酒管集团上架OTA 实际情况，因此对于很多已签约，但集中在下半年才上架OTA 的品牌来说相对低估），公司Q2 新开门店数Top5 品牌维也纳、维也纳国际、7天酒店、维也纳3 好、喆啡合计新开门店101 家，环比Q1 的Top5 品牌新开门店105 家速度有所放缓，下半年拓店预计或将提速。暑期旅游旺季开启，受益于公司产品优化已经结构升级，Revpar 修复仍将持续，Q3 业绩恢复仍有望超2019 年。

    盈利预测、估值与评级：

    酒店行业复苏向好，我们上调23-25 年EPS 为1.01/1.15/1.53 元，分别上调50%/7%/6%,看好疫情结束后品牌酒店的集中度提升后的长期价值，维持“增持”评级。

    风险提示：

    国改进度不及预期；加盟扩张低于预期；宏观经济环境不及预期。