事件: 2022年一季度公司实现收入23.22亿元/同比增长0.97%,归母净利润亏损1.2亿元/上年同期亏损1.83亿元;扣非后归母净利润亏损2.18亿元/上年同期亏损1.61亿元

    点评:

    1、疫情致国内业务下滑,境外卢浮亏损。22Q1公司收入同比增长0.97%,其中国内酒店下滑8.2%,主要受疫情影响;国际酒店同比增长46%,主要是去年同期疫情基数较低。归母净利润亏损1.2亿元,其中取得的动迁补偿收入和政府补助约1亿,扣非后归母净利润亏损2.18亿元/上年同期亏损1.61亿元,主要是国内疫情导致亏损加剧,以及国外的政府补助减少。

    2、上海疫情冲击,Q1同店RevPAR下滑14%。Q1锦江国内整体酒店入住率/平均房价/RevPAR同比增长-8.1pct/3.6%/-10.7%,较2019Q4增长-19.7pct/0.8%/-27.4%;开业满18个月的成熟酒店同店入住率/平均房价/RevPAR同比增长-9.3pct/1.4%/-14.4%,表现弱于首旅(-10.5%)和华住(-8.9%),主要因2-3月深圳、上海疫情爆发封城,锦江酒店多分布于广东和长三角地区,受疫情影响较大。

    3、开业速度同比下降,2022年预计开业1500家。22Q1公司新开业酒店232家,开业退出酒店88家,净增开业酒店 144家,其中直营酒店减少4 家,加盟酒店增加148家,较21Q1(新开业酒店347家,净开业157家)下降,或因疫情影响。截止3月底,公司已开业酒店10757家,已开业客房间数103万间,其中中档占比61%,此外,公司国内签约和待开业酒店4870家,环比提升。

    4、国内酒店受疫情回落,卢浮大幅减亏。2021年公司酒店业务实现收入22.6亿元/同比增长1.3%,其中大陆境内酒店实现收入16.9亿元/同比下降8.2%,大陆境外实现收入5.7亿元/同比增长46.1%。

    1)锦江系:Q1锦江原有业务实现收入4.1亿元/同比下降7.5%,归母净利润亏损8625万元/上年同期亏损6112万元,主要是因为疫情,锦江国际旅馆投资公司业绩大幅亏损6851万元,同时锦江都城由盈转亏。

    2)铂涛系:Q1铂涛集团实现营收5.7亿元/同比下降12.2%,归母净利润亏损1043万元/上年同期盈利1762万元,主要因铂涛7天关店或疫情影响,旗下丽枫/喆啡/希岸/欢朋等酒店达到911/420/451/235家,Q1增加15/9/13/16家。

    3)维也纳:Q1维也纳酒店实现营收7.1亿元/同比下降5.2%,归母净利润5606万元/同比下滑21.13%,主要受新冠疫情影响, 中档酒店RevPAR下降17%。截止3月末,维也纳国际/维也纳智好/维也纳酒店/维也纳3好已开业酒店877/208/1194/352家,Q1增加23/2/25/20家。

    风险因素:宏观经济风险;汇率波动;并购整合不达预期;境内外疫情风险