事件：8 月5 日，世界品牌实验室发布“2020 年中国500 最具价值品牌“榜单。“江中”品牌连续17 年荣登“中国500 最具价值品牌榜”，2020 年品牌价值为265.15 亿元，位列医药行业TOP6。

    “江中”品牌连续17 年荣登“中国500 最具价值品牌榜”，位列医药行业TOP6：江中今年再次上榜世界品牌实验室发布的“2020 年中国500最具价值品牌，品牌价值被评估为265.15 亿元人民币，位列247 名，位居医药行业第六位。

    聚焦胃肠，品牌赋能，打造产品集群：公司将继续聚焦“一肠一胃”，构建胃肠类护城河，选择性延伸家中常备药品类，培育大单品，继续开发益生菌、功能肽等产品，构成产品集群。还将发挥江中品牌优势，盘活桑海制药和济生制药存量批文及产品，依靠特色品种带动普药，形成1+N 产品集群。

    投资建议：江中融入华润，并购桑海、济生，资源整合后将助推新一轮发展提质增速。公司聚焦胃肠领域五十年，明星单品家喻户晓，品牌势能强大，并且渠道和营销能力出色，益生菌产品差异化明显，有望成为下一个拳头单品，贡献业绩增量。预计公司2020-2022 年EPS 为0.77、0.95、1.14元，对应PE 分别为17.0 倍、13.9 倍、11.5 倍，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：行业增长不达预期，食品安全问题，食品、保健食品等不能替代药物，上游供应商提价风险，市场开拓不及预期