投资要点：

    消食片销售大幅上升，参灵草销售按计划推行：今年以来消食片销售增长超过50%， 实现了较好恢复； 草珊瑚含片和初元增长平稳； 参灵草 1 季度回款5000万，按公司销售进度稳步推行。

    太子参今年已有较多储备，原料已有战略性合作方，未来无忧：为保证今年正常生产销售，公司太子参储备充足，并谈得原药材战略性合作方，为公司长期供应太子参，未来供给有稳定保障，原料不在受制于人。

    参灵草全方位营销，全年有望实现 4-5 亿销售：非盟会议，参灵草作为国礼送给非盟 50 多个领导人；6 月 6-7 号，参灵草车间——世界最先进液体制剂生产线投产、剪彩；太湖论坛之中医药文化论坛，参灵草将成为一个可以代表中国文化的符号；参灵草在 301 医院及江西的医院，做临床功效模拟实验，用数据说明参灵草的功效。 今年参灵草仍以团购为主， 全年有望实现 4-5 亿销售。

    药用消费品逐步走向中高端战略清晰，是值得等待的公司：江中是一家极度重视产品品质的药企，小小的健胃消食片，就是以品质和口感取胜，获得了消食类产品近 70%市场份额，最高年销量超过 2.4亿盒。初元是一类中档价格的保健产品，从送礼转型为自用，销售终端转向医院临床，致力于为住院患者提供临床营养，未来规模将逐步做大；参灵草是一款代表高品质的创新产品，公司从此进入了奢侈品销售，虽然价高，但高端消费人群在该类产品确实存在空白。我们维持 EPS1.09元、1.42 元、1.85 元，同比增长 49.3%、30.3%、29.7%，PE 24 倍，19 倍、14 倍，公司药用消费品走向中高端战略清晰，核心产品消食片盈利应将逐步恢复，是值得等待的公司，我们维持买入评级。