事件：

    2015年4月25日尼泊尔发生8.1级地震，中国西藏日喀则市受影响较大，公司公告地震周边无公司经营管理单位，没有直接的人员、财产损失；但日喀则聂拉木县樟木口岸为公司阿里景区入境游客重要通道以及尼泊尔为阿里景区重要外宾客源中转地受到地震影响，对阿里地区景区造成一定影响。

    点评：

    1）地震对林芝地区景区无影响，对阿里地区景区造成一定影响，但对公司整体业绩影响较小。公司景区集中在林芝八一镇和阿里神山圣湖地区，距离震源分别超过1000公里和600公里，没有造成景区直接的人员、财产损失，但日喀则聂拉木县樟木口岸为公司阿里景区入境游客重要通道以及尼泊尔为阿里景区重要外宾客源中转地受到地震影响，对阿里地区景区造成一定影响，但阿里对公司整体业绩贡献小，影响不大。

    2）与汶川大地震不同，本次地震发生在国外，国内居民对地震体会有所不同，对西藏地区旅游业影响不大（四川08年游客接待量仅下滑6%）；另一方面，对比峨眉山景区距震源300公里（当年客流量下滑37%，次年增长51%），尼泊尔地震震源距离公司景区较远，预计对公司经营无影响。

    3）从地震对旅游业的影响来看，强地震短期内对地震发生地影响较大，但通常2年内即可恢复到震前游客接待水平，周边旅游业影响较弱，通常1年内即可恢复，而对其他地区几乎无影响。

    4）从国内地震频发地区旅游业来看，云南、四川、新疆、西藏等地旅游业均能保持长期快速增长态势，地震对旅游业长期发展无影响。

    我们认为尼泊尔地震对西藏地区旅游业影响非常小，对公司整体经营影响甚微，建议关注西藏旅游业长期快速发展的趋势，以及公司拥有众多顶级旅游资源并且作为西藏地区唯一旅游类上市公司的长期成长空间，继续维持“增持”评级。

    风险提示：景区客流量不及预期、政策扶持力度不及预期、政治、自然灾害等风险。