2013年上半年,公司实现营业收入0.62 亿元,同比增长20%;营业利润-1,556万元,同比多亏16.96% ;归属母公司净利润-1,719万元,同比多亏15.51% ;每股收益-0.09元。

    毛利率下滑,管理费用率增加。上半年公司综合毛利率为43.07%,同比下降3.32 个百分点。上半年公司产生的销售费用为599万元,同比下降11.98% ,销售费用率为9.71%,同比减少3.53 个百分点。管理费用2,720万元,同比增长9.57%,管理费用率为44.09% ,同比减少4.2个百分点。财务费用590万元,同比增长29.2 5% ,财务费用率为9.56%,同比增加0.68个百分点。

    阿里神山圣湖景区提前试营业。神山圣湖景区于2013 年二季度开始投入试营业。公司募投项目——阿里神山圣湖旅游区一期工程原定于2014年竣工。目前,神山圣湖景区已完成验票站、神山接待中心、圣湖接待中心、景区内道路建设,并正式对外运营,截至本期末已获得盈利。

    大峡谷、巴松措旅游人次持续增长。大峡谷景区接待人数保持了超过 25%的增长,但受限制三公消费等因素的影响,产品结构发生变化,收益增长低于预期。巴松措景区人数增长超过30%,但由于景区度假村在改造中,虽然临时租用了住宿用房,住宿接待能力较弱,相关收益大幅降低。鲁朗景区因道路等规划基础设施建设尚未完成,收益增长有限。

    培育林芝节庆品牌,有益于景点宣传。公司坚持运用当地资源,配合旅游主业发展。本期成功举办林芝桃花节,承办林芝地区大峡谷等节庆活动,培育成了自己的林芝节庆品牌。这对区域旅游推广,专线游起到了良好的宣传作用。

    盈利预测与投资评级:预计公司2013年至2015年每股收益为0.01元、0.03 元和0.04 元,以8 月28 日收盘价8.06 元计算,对应动态市盈率为930倍、315倍和181倍,由于估值偏高,维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示:1、地域政治环境风险。2、自然灾害等不可抗力。3、抑制三公消费的政策是否持续。