2012年第一季度，公司实现营业收入840万元亿元，同比下降77.02%；营业利润-1,582万元，同比减亏2.28%；归属母公司净利润-1,528万元，同比多亏1.34%；每股收益-0.08元。

    收入下滑是由于2011年同期广告版块确认了3332万媒介投放收入。

    毛利率大幅下滑，费用控制良好。2012年一季度，公司综合毛利率为-10.25%，同比下降12.42个百分点。一季度公司产生的销售费用为688万元，同比增长5.6%，销售费用率为81.87%，同比增加64.06个百分点。管理费用765万元，同比增长11.19%，管理费用率为91.09%，同比增加72.27个百分点。财务费用3万元，同比下降99.16%，财务费用率为0.32%，同比减少8.3个百分点。

    融资开发阿里神山圣湖旅游区获批，增厚每股收益0.19元。

    公司2010年8月31日发布非公开发行预案，公司以11.24元/股非公开发行股票数量不超过2,500万股，公司拟募集资金3.50亿元。募集资金用于投资西藏阿里神山圣湖旅游区开发项目一期工程，神山圣湖是佛教、印度教的信仰中心和共认的圣地，其宗教地位在世界上极具影响力。募集资金用于景区建设1.7亿元、修建三栋酒店客房900间1.4亿元、环保客车3000万元和制氧设备1000万元。建设周期为3年，目前已开始基础设施建设及道路整治，游客接待中心、普兰大酒店、制氧厂等已经开始建设。预计建成后年增加营业收入1.76亿元，净利润3600万元，按照增发后1.90亿股计算，增厚每股收益0.19元。

    收购鲁朗五寨景区，景区整体营销。公司以1549万元收购西藏鲁朗旅游景区开发有限公司90%股权。鲁朗五寨规划面积867.84公顷，可食石锅土鸡、住风情民宿、游雪山林海。收购后公司在林芝拥有四个景区，即大峡谷、尼洋河、鲁朗五寨、巴松措景区，将有利于公司的营销工作。

    雅鲁藏布江和阿里神山圣湖均受益于西藏旅游局新规划。这两条旅游发展轴带涵盖了西藏众多世界级旅游景区景点，其中包括布达拉宫、珠穆朗玛峰、雅鲁藏布江、阿里神山圣湖和盐井等。规划有望带动公司雅鲁藏布大峡谷景区和阿里神山圣湖的发展。西藏要实施旅游业倍增计划，力争到2025年接待游客翻一番，达到1500万人次左右，旅游收入达到150亿元左右，相当于全区生产总值的17%左右。

    盈利预测与风险提示：预计公司2012年至2014年每股收益为0.01元、0.01元和0.01元。以4月26日收盘价12.21元计算，对应动态市盈率为1935倍、1381倍、1039倍，由于公司估值偏高，维持公司“中性”的投资评级。

    提示公司的景区开发培育期长于预期的不确定性。