2013年上半年,公司实现营业收入1.13亿元,同比下降28.56%;营业利润亏损1937.07万元,与上年同期相比减亏2990.74万元;归属母公司所有者净利润亏损1782.79万元,与上年同期相比减亏3043.75万元;基本每股收益-0.0168元。

    基本面概述。公司将主营业务从房地产、电子加工等业务逐步向资源类产业转型,2011年7月,成立全资子公司瑞丰矿业资源投资有限公司,用于收购矿业等相关资产。报告期内,公司一直力求向资源类产业方面转型,通过出售地产子公司、电子公司、期货公司股权,签订矿业协议,启动定向增发事项等重大工作。

    综合毛利率出现下滑。报告期内,公司综合毛利率为4.72%,同比下降11.09个百分点。其中电子行业毛利率仅2.77%,比上年同期减少4.51个百分点。

    期间费用控制能力有所下降。期内公司期间费用率51.29%,同比增加9.22个百分点。其中,销售费用率3.48%,同比增加0.06个百分点;管理费用率26.72%,同比增加4.53个百分点;财务费用率21.09%,同比增加4.64个百分点。

    经营现金回流情况较差,业绩锁定性弱。期内公司销售商品、提供劳务收到的现金流入为1.04亿元,同比下降28.73%,经营现金回流情况比去年同期差,项目预售情况不佳。期末预收账款为0.05亿元,同比下降75.76%,预收账款为2012年结算收入的8.03%,2013年业绩锁定性弱。

    长期资金压力下降,短期资金压力减小。期末资产负债率43.74%,剔除预收账款后的真实资产负债率为43.34%,同比下降11.32个百分点,长期资金压力下降;期末账面货币资金3.23亿元,同比增长2.74%,"货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)"为0.67倍,同比提高0.25,短期资金压力下降。

    公司未来经营计划。公司2013年度经营计划预计收入约2亿元,利润预计约0.2~0.3亿元。1,继续剥离利润贡献少、关联性不大的企业;2,完成公司定向增发事项,3,根据大股东大显集团对上市公司发展的支持,公司将集中优势继续加大资源类产业投资。

    转型矿业。报告期内,公司为集中全部资金及精力投资于矿产领域,为战略转型及快速发展,公司将持有的东海电子60%股权以6000万元的价格转让给沈阳诗波特投资有限公司;将持有的瑞龙期货40%股权以4000万元的价格转让给深圳市新永湘投资有限公司。目前公司处于产业转型阶段,正进一步剥离部分利润贡献少、关联性不大的企业,计划集中全部资金及精力投资于矿产领域。

    鉴于公司当前主业缺乏持续经营能力,相关业务整合进程尚具有较大的不确定性,因此我们暂不给予盈利预测,维持“中性”投资评级。

    风险提示:大盘系统性风险和转型不及预期风险、资金压力较大、可结算资源较少。