公司动态事项

    　　公司于2021年7月5日公告，公司子公司拟收购英国晶圆制造资产Newport Wafer Fab（NWF）100%权益。

    　　事项点评

    　　Newport Wafer Fab 资产

    　　根据公司公告披露，标的公司2020 财年实现营业收入3,091.10万英镑，净利润-1,861.10 万英镑，2020 财年末总资产4,470.76 万英镑，净资产-517.73 万英镑。根据NWF 官网披露，公司主营产品包括电源管理芯片、功率半导体等，产品应用涵盖汽车、手机等领域。从产能来看，公司拥有月产能3.2-4.4 万片，制程覆盖0.18-0.7μm。新能源汽车渗透率的提升导致车用功率半导体、车载电源管理芯片等产品供应紧张，行业内产品提价不断。公司于2019 年完成对安世半导体的重组，成为功率半导体国产化核心标的，本次收购英国NWF，进一步加码功率半导体与车载电源管理芯片业务全球化布局。

    　　公司并购重组加速向产品型企业转型

    　　公司原始业务为手机、平板电脑等产品组装代工，客户涵盖华为、小米、三星等。2019年公司完成对安世半导体的收购，业务加码功率半导体，公司业务形态从代工服务转向产品型企业。2021年一季度，公司完成智能手机摄像模组核心资产广州德尔塔的收购，客户结构与产品结构再获优化。本次公司再度发起海外资产重组，为5G手机与汽车电动化带来的市场增长夯实产能和客户基础。

    　　投资建议

    　　我们预期公司2021-2023年实现营业收入786.09亿元、976.66亿元、1220.83亿元，同比增长分别为52.03%、24.24%和25.00%；归属于母公司股东净利润为39.30亿元、52.86亿元、66.94亿元，同比增长分别为62.73%、34.50%、26.63%；EPS分别为3.16元、4.25元和5.38元，对应PE为32X、24X和19X。未来六个月内，首次覆盖给与“增持”评级。

    　　风险提示

    　　（1）新冠疫情导致全球需求压制；（2）新市场开拓不及预期。