公司2021H1 归母净利润为27.3 亿元，同比增长108.95%2021 年8 月25 日，公司发布2021 年中报，2021H1 公司实现营收666.11 亿元，较2020H1 增长24.22%；毛利率为14.59%，较2020H1 增长1.31pcts；归母净利润为27.30 亿元，较2020H1 增长108.95%。公司2021Q2 单季度实现营收317.33亿元，同比增长7.03%，实现归母净利润14.38 亿元，同比增长22.70%。上半年业绩符合预期，公司积极应对原材料价格上涨带来的冲击，毛利率同比逆势增长，下半年电动化、智能化领域相关产品有望持续贡献业绩增量，我们维持公司盈利预测，预计2021-2023 年公司归母净利润为67.77/78.21/87.66 亿元，对应当前股价PE 为10.2/8.8/7.9 倍，维持“买入”评级。

    “中性化”战略持续推进，抵御原材料价格上涨压力，毛利率逆势增长“中性化”战略持续推进，上汽集团以外客户占公司营收比例从2020 全年的46.1%升至2021H1 的48.0%。汽车内饰、座椅等产品获得奔驰、宝马等豪华品牌新一代车型的部分配套定点；汽车内饰、照明、方向盘等产品实现对特斯拉、蔚来汽车、小鹏汽车等新能源汽车相关车型的部分配套供货。公司积极应对原材料价格上涨带来的冲击，2021H1 毛利率为14.59%，同比2020H1 实现逆势增长。

    内外饰业务稳健增长，电动化、智能化相关业务多点开花2021H1 公司内外饰件业务营业收入为437.42 亿元，同比增长24.80%，毛利率为14.36%，较2020H1 增长1.31pcts；金属成型和模具业务营收为46.28 亿元，同比增长29.68%，公司铝制电池托盘、车身结构件供货特斯拉，有望持续带来业绩增量；电子电器件业务营业收入为27.11 亿元，同比增长39.29%，公司驱动电机对上汽乘用车、德国大众MEB 等纯电动汽车平台供货，2021H1 公司驱动电机销量为9.79 万件，同比增长500.61%，与2020 全年销量相当；智能行驶领域，自主研发的4D 成像毫米波雷达产品，计划于2021 年第四季度实现量产。

    风险提示：乘用车销量不及预期、电动化和智能化进程不及预期、新能源汽车渗透率不及预期、海外疫情控制不及预期等。