综合性汽车零部件龙头，多品类供货特斯拉，电动化、智能化多点布局华域汽车是国内综合性汽车零部件龙头，内饰、座椅、车灯、保险杠、电池盒及车身分拼总成件等多种产品实现供货特斯拉。拟收购延锋安道拓座椅剩余股权，若收购顺利完成，将增厚母公司利润；内饰业务行业地位稳固，积极布局智能座舱领域；车灯业务受益于LED 化+智能化升级趋势；多项新能源汽车相关业务落地，有望贡献业绩增量。我们预计2021-2023 年公司营收为1462.65、1576.80、1684.88 亿元，归母净利润为67.77、78.21、87.66 亿元，EPS 为2.15、2.48、2.78元/股，对应当前股价PE 为9.9、8.6、7.7 倍，首次覆盖给予“买入”评级。

    拟收购子公司延锋安道拓座椅剩余股权，增厚母公司利润子公司延锋安道拓座椅是国内汽车座椅龙头，据延锋安道拓官网，2020 年国内汽车座椅市占率为30%。公司拟收购延锋安道拓剩余股权，若收购顺利完成，将实现对延锋安道拓的全资控股，增厚母公司利润。

    内饰业务积极布局智能座舱领域；车灯业务受益于LED 化+智能化升级趋势汽车内饰业务全球龙头地位稳固，积极布局智能座舱领域，智能座舱域控制器产品已获得上汽乘用车等企业的业务定点；国内低价及自主车型LED 车灯渗透率较低，车灯业务受益于LED 化+智能化升级趋势。

    新能源汽车相关业务扬帆起航，多品类即将进入收获期前瞻性布局初见成效，77GHz 毫米波雷达国内较先实现量产；线控制动产品持续导入，实现对北汽新能源的小批量供货，具备一定的先发优势；轻量化业务拓展新客户，铝制电池盒、车身结构件供货特斯拉，即将进入收获期；电机、电驱系统获大众MEB 平台定点，有望带来业绩增量。

    风险提示：乘用车销量不及预期、电动化和智能化进程不及预期、新能源汽车渗透率不及预期、海外疫情控制不及预期等。