事件：公司发布2021 年一季报，1Q21 公司实现营业总收入348.8 亿元（45.5%），归属上市公司股东的净利润12.9 亿元（859.3%），扣非归母净利润11.8 亿元（10244.3%）。

    　　深耕细分市场，1Q 营收同比大涨。随着新冠疫情得到有效控制，1Q21 国内汽车行业产销出现明显回升，销量达509.2 万辆，同比上升68.8%，行业复苏态势明显，公司收入和利润随之大幅上涨。1Q21 公司实现营业收入348.8亿元，同比上涨45.5%，归母净利润和扣非归母净利润分别为12.9 亿元和11.8亿元，同比分别上涨859.3%和10244.3%。盈利水平大幅上涨的原因是：一方面2020 年受国内外疫情影响，公司日常生产经营受到较大冲击，同期基数较低；另一方面，2021 年第一季度，公司积极把握汽车市场需求释放等动态，主动捕捉高端品牌和细分市场优质客户增量机会，努力保证产业链和供应链安全稳定，全力满足整车客户配套供应需求，最终实现了盈利能力的提升。

    　　毛利率持续提升，费用管控成效显著。由于营收增加，1Q21 公司毛利率上升了1.7 个百分点至14.9%，销售费用率为1.5%，与2020 年同期相比基本保持不变，管理费用率下降1.1 个百分点为5.7%，研发费用率下降0.4 个百分点为3.9%，由于利息支出同比下降22.3%，财务费用率同比转负为-0.4%。

    　　未来，公司将进一步控制各项费用，降本增效，积极应对市场持续波动、技术快速变革的挑战。

    　　加快“数字化”“智能化”转型升级，积极布局电动智能领域。公司聚焦“数字化转型”和“智能化升级”，形成软硬兼备的集成能力。一方面，加速推进“运营数字化”：博世华域转向系统有限公司通过对排产逻辑、排产限制及数据整合方法进行优化，提高生产排程的工作效率；上海汇众汽车制造有限公司通过数学模型搭建，提高物流运作效率。另一方面，积极在智能驾驶、新能源、轻量化等高潜力业务领域谋篇布局：华域汽车电子分公司77GHz前向毫米波雷达顺利实现对乘用车的配套量产，基于前向雷达和前视摄像头（1R1V）融合方案已完成长距离道路测试；华域麦格纳电驱动系统有限公司和华域汽车电动系统有限公司的电驱动系统产品实现批量生产并发运欧洲，覆盖大众ID.4、奥迪Q4 e-tron 等多款纯电动四驱车型；延锋汽车饰件系统有限公司发布自主研发的第二代（XiM21）智能座舱，获得国内外广泛关注。

    　　盈利预测与投资评级。公司是国内零部件企业龙头，坚持“零级化、中性化、国际化”发展战略，未来将积极参与新能源汽车核心零部件研发、制造和销售工作，形成完善的新能源汽车核心零部件产业链的布局，进一步提升行业地位。预计21 年~23 年公司净利润为65.3 亿、68.2 亿、70.8 亿，维持“强烈推荐-A”评级。

    　　风险提示：海外疫情控制情况不及预期，上游原材料提价。