事件:

    公司公布2014年一季报。报告期内,公司实现营业收入8.28亿元,同比大增79.52%;实现归属于上市公司股东的净利润1792万元,同比下滑25.38%;实现基本每股收益0.02元。

    投资建议:

    公司主要在苏高新区和徐州从事旅游地产开发,主要涉足开发、基础设施、旅游业和产业投资,并积极推动“旅游+商业+住宅”组合扩张模式。2013年,公司加快了刚需项目周转,强化文化旅游及酒店服务产业,徐州彭城乐园开始贡献业绩。而公司产业基金所投资的金埔园林、江苏银行等正加快上市进程。考虑到2014年公司计划完成合同销售面积45万平,我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.26和0.39元,对应RNAV是6.60元。截至4月29日,公司收盘于3.74元,对应2014、2015年PE分别为14.38倍和9.59倍。公司参股多家苏州高新区内企业,部分企业正加快A股上市步伐,未来有望受益。我们以公司RNAV的7.5折4.95元作为公司6个月的目标价,维持公司的“增持”评级。