事件:

    公司公布2013年年报。报告期内,公司实现营业收入33.93亿元,同比微增22.45%;实现归属于上市公司股东的净利润2.3亿元,同比增加25.79%;实现基本每股收益0.22元。2013年度公司每10股派发现金红利0.66元(含税)。

    投资建议:

    参股公司有望上市提速,维持“增持”评级。公司主要在苏高新区和徐州从事旅游地产开发,主要涉足开发、基础设施、旅游业和产业投资,并积极推动“旅游+商业+住宅”组合扩张模式。2013年,公司加快了刚需项目周转,强化文化旅游及酒店服务产业,徐州彭城乐园开始贡献业绩。而公司产业基金所投资的金埔园林、江苏银行等正加快上市进程。考虑到2013年公司计划完成商品房销售32亿元,我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.26和0.39元,对应RNAV是6.60元。截至3月28日,公司收盘于3.83元,对应2014、2015年PE分别为14.55倍和9.91倍。公司参股多家苏州高新区内企业,部分企业正加快A股上市步伐,未来有望受益。我们以公司RNAV的7.5折4.95元作为公司6个月的目标价,维持公司的“增持”评级。