盈利预测与投资分析

    公司传统业务为国际贸易，随着全球经济企稳并逐步复苏，该部分业务收入及利润规模将基本维持稳定，为公司提供较为稳定收入及利润来源。

    BGA 锡球产品附加值较高，是公司未来几年的重点推进项目。锡材深加工业务存在巨大的进口替代市场空间，在电子及封装行业快速发展推动下，公司该项业务（特别是BGA 锡球加工）有望迅速壮大，成为新的利润增长点。

    根据公司最新公告，因为公司纺织类商品经营环境回暖以及其全资子公司新华锦集团山东佳益国际有限公司房地产策划管理业务的开展，预计公司2009 年全年净利润将与上年同期相比将增长430%以上。截至目前，山东佳益公司房地产策管理项目进度约50%，假设将于2010、2011 年分别完成剩余部分的80%和20%，该项目可望增厚公司2009-2011 年EPS 0.10、0.09 和0.02 元/股。

    如不考虑锡材加工业务的贡献，公司2009-2011 年盈利预测为：0.16、0.15、0.10元/股（谨慎假设佳益公司项目完成后无其他新签项目）。

    乐观预期下，公司锡材加工产品顺利通过下游客户的认证—试生产—小批量订单，并于2010 年上半年开始大批量生产。我们预计，该业务有望于2010 年开始贡献利润。