Q3 营收高增，扣非业绩超预期

    　　公司发布2024 年三季报，2024 年前三季度实现营业收入48.31 亿元，同比增长29.97%；归母净利润-1.93 亿元，同比由盈转亏，扣非后归母净利润0.1 亿元，同比扭亏为盈。

    　　单季度而言，Q3 实现营业收入18.53 亿元，同比增长54.17%；归母净利润-0.01亿元，同比减亏99.4%，扣非后归母净利润0.07 亿元，同比扭亏为盈。

    　　公司扣非归母净利润大幅改善，前三季度和单季度均实现扭亏为盈，超过市场预期。归母净利润波动较大，主要受到战略投资的人工智能企业股价波动的影响，导致公允价值变动损益波动较大。

    　　新签订单趋势良好，新中两标17 亿，展望Q4 保持乐观根据公开信息，9 月29 日公司中标广州市花都区科技工业和信息化局发布的《花都区新型工业化数字服务平台项目》，中标金额3.11 亿元。此项目涉及基础设施、技术工具、行业AI 应用及基础SaaS 应用等多个方面内容，有望成为花都区制造业企业数字化转型提供有力支持。

    　　除此之外，公司10 月16 日发布公告，全资子公司广州新科佳都科技有限公司中标重庆轨道交通15 号线工程弱电系统工程项目，中标金额为13.65 亿元。

    　　盈利预测与估值

    　　考虑到公司前三季度营收增长超预期、归母净利润实现扭亏为盈，但归母净利润受到子公司股价变动影响波动较大，我们调整此前盈利预测，预计公司2024-2026 年收入为74.50、84.64、90.44 亿元，归母净利润为0.53、2.12、2.62 亿元，其中2024 年归母净利润虽相较于2023 年大幅下滑，但主要原因为公司2023 年归母净利润中包含了大量子公司股价变化带来的公允价值变动收益，若剔除公允价值变动损益的影响，2024 年归母净利润相较于2023 年显著好转（2023 年扣非归母净利润为-0.34 亿元），维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　公司新技术、新产品研发不及预期；其他不可抗力扰动导致项目交付不及预期；行业竞争加剧。